Trong 2 tuần qua, các hợp đồng tương lai theo dõi Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt giảm 8,71%, 10,05% và 9,63% và nhà đầu tư sẽ phải quay lại thời kỳ bùng phát đại dịch vào đầu năm 2020 để xem xét hiệu suất tương tự. Tuy nhiên, sự biến động đang gia tăng, với “Thước đo sợ hãi’ của thị trường VIX tăng khoảng 25% trong cùng khung thời gian.
Tuần trước, nhà đầu tư đã chứng kiến sự định giá lại nhanh chóng về kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Đó là bởi vì vào đầu tháng này, một báo cáo CPI tăng mạnh bất ngờ khác của Mỹ đã vượt qua giới hạn.
Do đó, mức tăng 75 điểm cơ bản được đưa ra vào tuần trước, nơi mà ngay trước đó, các thị trường chỉ kỳ vọng vào mức 50. Vì vậy, Fed quyết liệt hơn đồng nghĩa với việc gia tăng lo ngại về sức khỏe và sức sống của nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Chỉ số CPI của Hoa Kỳ và kỳ vọng GDP thực tế cho năm 2023 (YoY) được trình bày trong biểu đồ cho thấy: Kể từ khoảng tháng 3, các nhà kinh tế tăng cường ước tính lạm phát cho năm tới. Điều này giống như đặt cược cho GDP thực tế, vốn được coi là thay đổi giá cả, đang giảm dần. Đầu năm nay, kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ tăng trưởng 2,5% vào năm 2023. Bây giờ, con số đó đã giảm xuống dưới 2%.
Đúng như dự đoán, Phố Wall tăng điểm vào ngày Fed đưa ra quyết định. Đó là bởi vì có vẻ như Ngân Hàng Trung Ương đã khôi phục niềm tin vào khả năng chế ngự lạm phát đang tăng vọt.
Tuy nhiên, cuộc biểu tình đó đã sụp đổ khi dữ liệu về nhà ở đáng thất vọng giảm vào ngày hôm sau. Trong tương lai, các thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các bản in kinh tế để đánh giá các thảm họa suy thoái. Dữ liệu từ Bloomberg có tỷ lệ suy thoái là 31,5% trong năm tới, tăng so với 20 trước đó.
Để có cái nhìn sâu hơn về việc lạm phát so với các bản in tăng trưởng đã và đang tác động như thế nào đến nền kinh tế và thị trường chứng khoán, hãy cùng xem biểu đồ tiếp theo như sau:
- Đường màu đỏ tươi là mức chênh lệch của CPI so với các cược GDP thực được đề cập trước đó. Nhưng kể từ đầu năm nay, đường này đã tăng lên, cho thấy lạm phát ngày càng ăn mòn kỳ vọng tăng trưởng.
- Không có gì ngạc nhiên khi các khoản đặt cược tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong một năm đã tăng lên song song (Đường màu đen). Đó là cuộc chiến được dự đoán trước mà các thị trường chứng kiến Fed sẽ tham gia khi lạm phát tiếp tục tàn phá nền kinh tế.
Trong khi đó, S&P 500 đã giảm trong bối cảnh sự kết hợp giữa sự gia tăng không chắc chắn về tăng trưởng so với lạm phát và lãi suất cao hơn có ý nghĩa như thế nào đối với sự hấp dẫn của cổ phiếu so với trái phiếu.
Với suy nghĩ đó, mọi sự chú ý sẽ tiếp tục đổ dồn vào dữ liệu kinh tế của Mỹ. Tuần trước, các dữ liệu như doanh số bán nhà, ứng dụng thế chấp và PMI sản xuất lần lượt được công bố. Những con số này sẽ cung cấp một ý tưởng tốt hơn về cách tăng trưởng đi ngược lại với lạm phát, vì vậy trọng tâm có thể là những lo ngại về suy thoái. Sự không chắc chắn này có thể sẽ tiếp tục đè nặng lên khẩu vị rủi ro trong thời gian tới.