Các nhà hoạch định chính sách của Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan khi họ gặp nhau trong tuần này.
Liệu họ có tiếp tục tranh luận rằng lạm phát của khu vực đồng tiền chung Châu Âu sẽ giảm trong thời gian thích hợp, giống như những con chim bồ câu được nhà kinh tế trưởng Philip Lane tin tưởng, hay họ quyết định rằng nó sẽ kéo dài hơn dự kiến trước đây, như lập luận diều hâu của người Đức Jens Weidmann?
Như mọi khi tại ECB, khả năng đạt được một thỏa hiệp có thể sẽ xảy ra. Lưu ý chủ tịch ECB Christine Lagarde về cơ bản đã cam kết Ngân Hàng Trung Ương của khu vực đồng tiền chung Châu Âu chấm dứt chương trình mua hàng khẩn cấp đại dịch (PEPP) vào tháng 3 sắp tới và việc thay đổi ý định sẽ làm tổn hại đến uy tín của bà.
Tuy nhiên, với những dự báo về nhân viên mới có thể chỉ ra tăng trưởng kinh tế thấp hơn dự kiến trước đây do sự lây lan của biến thể Coronavirus Omicron, ECB có thể tăng chương trình mua tài sản cũ hơn (APP) hoặc thậm chí khởi chạy một chương trình mới hoàn toàn.
Điều đó cũng có thể dẫn đến đồng Euro yếu hơn vì về cơ bản nó sẽ thúc đẩy quyết định về thời điểm thắt chặt chính sách tiền tệ và mức độ bao nhiêu, hay tiến xa hơn trong tương lai.
Theo hãng tin Reuters, ECB đang huy động sự gia tăng tạm thời trong APP để bù đắp cho sự kết thúc của PEPP, về cơ bản cho phép nó có thêm thời gian để đánh giá tác động của Omicron và liệu lạm phát cao có khả năng xảy ra hay không.
Nhưng quan trọng nó có thể tạm thời hoặc lâu dài hơn. Dù bằng cách nào đi nữa, việc tăng lãi suất thực tế của khu vực đồng tiền chung Châu Âu vẫn chưa xảy ra và đó là điều tiêu cực trong dài hạn đối với đồng Euro.