Cổ phiếu giảm mạnh và trái phiếu tăng giá khi dữ liệu kinh tế yếu kém mới khiến các nhà giao dịch cân nhắc lại liệu Cục Dự trữ Liên bang của Jerome Powell có khôn ngoan khi trì hoãn việc cắt giảm lãi suất trước tháng 9 hay không.

• KYC là gì? Phân biệt giữa KYC và eKYC
• Cổ phiếu ESOP là gì? Lợi ích và rủi ro mà ESOP đem lại
• Công thức tính WACC hiệu quả nhất 2023

Diễn biến giá của ngày thứ Năm là một đợt biến động cực đoan khác trong ngày, với sự luân chuyển nhanh chóng vào và ra khỏi các loại tài sản và lĩnh vực, với các nhà đầu tư chọn kho bạc là nơi trú ẩn an toàn mới nhất. Nasdaq 100 chứng kiến ​​sự đảo chiều trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2022.

Vào cuối giờ, một quỹ giao dịch trao đổi trị giá 277 tỷ đô la theo dõi thước đo này đã giảm khi Intel Corp và Amazon.com Inc lao dốc vì dự báo đáng thất vọng và Apple Inc lao dốc.

Biến động trên khắp các thị trường đang mở rộng khi các nhà đầu tư vật lộn để đánh giá nền kinh tế và thu nhập tại thời điểm mà lập trường của Fed được coi là một ngày kích thích và ngày hôm sau là mối quan tâm về tăng trưởng trong tương lai.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống dưới 4% với các nhà giao dịch hoán đổi hiện đang định giá đầy đủ ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trước báo cáo việc làm, dữ liệu cho thấy các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp đạt mức cao nhất gần một năm và sản xuất đã giảm.

“Thị trường đang tiến gần đến chế độ hoảng loạn khi nhiều yếu tố kinh tế hội tụ, hỗ trợ cho sự trôi dạt khỏi các tài sản rủi ro”, Jose Torres tại Interactive Brokers cho biết. “Những cơn gió ngược đối với thị trường này quá dữ dội, đặc biệt khi xét đến việc cổ phiếu được định giá theo hướng hoàn hảo. Những gì chúng ta đang thấy trong nền kinh tế: sự không hoàn hảo”.

Tuần này, Jerome Powell đã ra tín hiệu rằng các quan chức đang trên đường cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trừ khi tiến trình lạm phát bị đình trệ viện dẫn rủi ro việc làm tiếp tục suy yếu.

Dữ liệu việc làm hàng tháng dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu có thể sẽ tiếp thêm nhiên liệu cho cuộc tranh luận. Tỷ lệ thất nghiệp hiện đang gần đến mức kích hoạt một chỉ báo suy thoái do cựu chuyên gia kinh tế của Fed Claudia Sahm phát triển, có thành tích hoàn hảo trong nửa thế kỷ qua “quy tắc Sahm”.

Theo Neil Dutta tại Renaissance Macro Research, “sự suy thoái đang diễn ra” trong dữ liệu kinh tế đã trở nên rõ ràng và “cho đến khi Fed bắt đầu cắt giảm, họ sẽ nhìn ra phía sau đường cong”.

Quincy Krosby tại LPL Financial cho biết: “Đợt bán tháo hôm nay không phải là về thu nhập mà là về việc Fed có nhìn nhận dữ liệu đang nói gì không”. “Nếu báo cáo bảng lương ngày mai cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng mặc dù tỷ lệ tham gia tăng, Fed sẽ phải giải thích rất nhiều”.

S&P 500 giảm 1,4%. Nasdaq 100 giảm 2,4%. Russell 2000 của các công ty vốn hóa nhỏ giảm 3%. “Thước đo nỗi sợ hãi” của Phố Wall – VIX đạt mức cao nhất kể từ tháng 4. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ giảm sáu điểm cơ bản xuống còn 3,97%.

Đồng bảng Anh trượt giá khi Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất và báo hiệu sẽ có thêm các đợt cắt giảm thận trọng hơn nữa.

“Thị trường đang gặp khó khăn trong việc tiêu hóa dữ liệu sản xuất ngày hôm nay, đây có phải là một lần duy nhất hay đây là sự chậm chạp hướng tới suy thoái chưa từng xảy ra?,” Jamie Cox tại Harris Financial Group cho biết. “Thị trường đang nghĩ rằng có lẽ Cục Dự trữ Liên bang nên cắt giảm vào hôm qua.”

Theo Chris Zaccarelli tại Independent Advisor Alliance, cho đến nay, Fed đã có thể sắp xếp một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng, nhưng điều đó có thể gặp nguy hiểm nếu tăng trưởng chậm lại quá nhanh hoặc lạm phát vẫn ở mức cao.

“Dữ liệu kinh tế đáng thất vọng đã làm một số người lo lắng ngày hôm nay”, Callie Cox tại Ritholtz Wealth Management cho biết. “Kết hợp điều đó với một chủ tịch Fed dường như không lo lắng về tình trạng thất nghiệp trong các bình luận ngày hôm qua, và đột nhiên các nhà đầu tư nghĩ rằng sự hạ cánh mềm có thể bắt đầu giống một vụ sụp đổ hơn.

Tuy nhiên, tôi không chắc chắn về điều đó. Thị trường việc làm đang chậm lại nhưng sự chậm lại không nhất thiết là một vụ sụp đổ”.

Tại Capital Economics, Thomas Ryan cho biết sự suy giảm hơn nữa trong sản xuất làm tăng nguy cơ tăng trưởng của Hoa Kỳ sẽ mất đà trong quý 3 và sự sụt giảm trong chỉ số việc làm sẽ làm tăng thêm lo ngại rằng “Fed đã để quá muộn để bắt đầu nới lỏng chính sách”.

Powell đã được hỏi vào thứ Tư về “quy tắc Sahm” sau khi ông và các đồng nghiệp quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Ông cho biết những gì các nhà hoạch định chính sách “cho rằng chúng ta đang thấy là một thị trường lao động đang bình thường hóa”, mặc dù nếu “nó bắt đầu cho thấy những dấu hiệu cho thấy nó còn hơn thế nữa, thì chúng ta có vị thế tốt để phản ứng”.

George Ball tại Sanders Morris cho biết: “Có một kịch bản mà việc cắt giảm lãi suất sẽ bị coi là tiêu cực đối với cổ phiếu và đó là nếu việc cắt giảm lãi suất đi kèm với việc Cục Dự trữ Liên bang lên tiếng lo ngại về nền kinh tế”. “Mặc dù đó không phải là một kịch bản có khả năng xảy ra, nhưng không phải là hoàn toàn không hợp lý”.

Chris Senyek tại Wolfe Research cho biết: “Thị trường lao động đã phát đi tín hiệu cảnh báo trong nhiều tháng qua”. “Lịch sử cho thấy Powell đang đi trên một ranh giới rất mong manh khi có khả năng chờ đợi quá lâu để bắt đầu cắt giảm lãi suất trước khi quá muộn”.

Các nhà kinh tế đang kỳ vọng mức tăng trưởng việc làm sẽ giảm nhẹ trong báo cáo việc làm tháng 7 của chính phủ dự kiến ​​công bố vào thứ sáu. Các nhà dự báo dự đoán tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1%.

Một cuộc khảo sát do 22V Research thực hiện cho thấy 42% nhà đầu tư cho rằng phản ứng của thị trường đối với dữ liệu việc làm công bố vào thứ Sáu sẽ là “tránh rủi ro”, 36% cho rằng “không đáng kể/hỗn hợp” và chỉ có 22% cho rằng “thích rủi ro”.

“Các nhà đầu tư đang chú ý nhiều nhất đến bảng lương”, Dennis DeBusschere, người sáng lập 22V cho biết. “Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đứng thứ hai. Sự đồng thuận trong cuộc khảo sát của chúng tôi về tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%”.

Theo Fawad Razaqzada tại City Index và Forex.com, nền kinh tế đang hạ nhiệt đã làm dấy lên đồn đoán trên thị trường rằng sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trước khi năm nay kết thúc.

“Trên thực tế, hiện có nguy cơ lớn hơn là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ vào ngày mai sẽ không đạt mục tiêu, nếu các chỉ số thị trường lao động ngày hôm nay là bất cứ điều gì để đi qua”, ông nói. “Nếu NFP gây thất vọng, thì những lời kêu gọi Fed hành động sẽ lớn tiếng hơn.”

Theo Oscar Munoz và Gennadiy Goldberg tại TD Securities, Fed đã nêu rõ rằng cần có thêm bằng chứng về lạm phát yếu để có thể cắt giảm, nhưng sự chậm lại của thị trường lao động có thể khiến Fed phải cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn, đưa đợt cắt giảm vào tháng 11 bên cạnh đợt cắt giảm vào tháng 9 và tháng 12.

“Lãi suất đã giảm mạnh trong những ngày gần đây do sự kết hợp giữa Fed ôn hòa hơn, dữ liệu điều chỉnh và rủi ro địa chính trị”, họ cho biết. “Do đó, một mức đọc yếu hơn có thể củng cố động thái giảm lãi suất, làm trầm trọng thêm xu hướng tăng giá”.

Các ETF thu nhập cố định đã thu được một lượng tiền mặt kỷ lục vào tháng trước khi các nhà đầu tư đổ xô vào thị trường trái phiếu, chuẩn bị cho sự khởi đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed. Các quỹ trái phiếu đã chứng kiến ​​dòng tiền chảy vào khoảng 39 tỷ đô la vào tháng 7, mức cao nhất từng được ghi nhận, theo dữ liệu từ Strategas.

Theo Vail Hartman tại BMO Capital Markets, dữ liệu sẽ không liên quan nhiều đến kỳ vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên mà liên quan đến khả năng Fed cuối cùng cần phải đi chệch khỏi giả định cắt giảm 25 điểm cơ bản theo quý “điều chỉnh chính xác” như ngụ ý trong các dự báo của mình.

Hartman cho biết: “Nói cách khác, bảng lương sẽ không khiến thị trường phải nghiêm túc xem xét lại liệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có quá sớm hay không nhưng thông tin này có thể dễ dàng làm lệch hướng đi ngụ ý của thị trường về lãi suất chính sách theo hướng cắt giảm mạnh mẽ hơn”.

Fed thực sự là chủ đề nóng trong tuần này đối với các nhà đầu tư toàn cầu đang cố gắng cắt giảm lãi suất. Đây cũng là một chủ đề nổi bật trong các cuộc gọi hội nghị sau báo cáo thu nhập của Corporate America.

Theo phân tích của Bloomberg về biên bản ghi chép của các công ty S&P 500 và Stoxx 600, cụm từ “Cục Dự trữ Liên bang” đã được nhắc đến khoảng 380 lần trong các cuộc gọi quý 2 với các nhà phân tích. Đó sẽ là con số cao nhất từ ​​trước đến nay trong hồ sơ của cơ sở dữ liệu kể từ năm 2001, nếu tốc độ hiện tại vẫn giữ nguyên.

Một chỉ báo chứng khoán trái chiều từ Bank of America Corp đã tăng vào tháng trước, phản ánh tâm lý Phố Wall ở mức cao. Mặc dù thước đo vẫn ở vùng “trung lập” thay vì ở ngưỡng “mua” hoặc “bán” hoàn toàn, thái độ cực kỳ bi quan đối với cổ phiếu không còn là động lực thúc đẩy tăng giá như năm ngoái nữa.

Khi động lực rủi ro trong cổ phiếu Hoa Kỳ có dấu hiệu giảm bớt vào tháng 7, một số quỹ chiến lược hệ thống dựa trên máy tính đã cắt giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu của họ. Nhưng họ có thể vẫn chưa bán hết.

Theo Bank of America Corp., các cố vấn giao dịch hàng hóa, hay CTA, đã cắt giảm vị thế cổ phiếu của họ xuống mức thấp nhất trong hai tháng vào tháng 7. Các quỹ này thường sử dụng sự kết hợp giữa tín hiệu xu hướng giá và biến động để xác định phân bổ. Khi đà tăng của thị trường chứng khoán gặp trở ngại, CTA cũng đã tháo gỡ vị thế của họ.

Nhưng theo Chintan Kotecha, nhà phân tích nghiên cứu phái sinh cổ phiếu cấp cao của BofA Securities, những CTA vẫn nắm giữ cổ phiếu Hoa Kỳ trong thời gian dài nên tiếp tục cắt giảm vị thế, ít nhất là trong ngắn hạn, vì đà tăng có dấu hiệu chững lại.

Đừng quên theo dõi Sanuytin.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!