Đợt tăng giá mạnh nhất trong hai năm của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ kể từ bong bóng dot-com đang hướng đến thử thách lớn tiếp theo khi các công ty bắt đầu công bố thu nhập hàng quý, cung cấp một cuộc kiểm tra trực quan quan trọng về việc liệu định giá có vượt quá thực tế cơ bản hay không.
- WebTrader là gì? Hướng dẫn chi tiết sử dụng cho người mới bắt đầu
- Tự do tài chính là gì? Bí quyết để bạn làm chủ cuộc sống tài chính
- FDV là gì? Cách sử dụng Fully Diluted Valuation để đánh giá dự án tiềm năng
Vào thứ sáu, chỉ số S&P 500 giảm 1,5%, mức giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 12 do sự gia tăng bất ngờ trong việc tuyển dụng đã củng cố suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm lãi suất thêm nữa cho đến nửa cuối năm.
Nhưng vấn đề lớn hơn là ngưỡng cao do ước tính của các nhà đầu tư đặt ra: Các báo cáo dự kiến sẽ cho thấy nền kinh tế phục hồi đã làm tăng thu nhập của các công ty trong S&P 500 thêm 7,3% trong quý IV so với cùng kỳ năm trước, theo dữ liệu do Bloomberg Intelligence biên soạn. Đó là dự báo trước mùa giải cao thứ hai trong ba năm qua và có nguy cơ khiến cổ phiếu mất đà nếu kết quả hoặc triển vọng cho những tháng tới không đạt yêu cầu.
Với S&P 500 được định giá cho mức tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 23% trong 12 tháng tới, dữ liệu BI cho thấy ước tính được nhúng trong giá cổ phiếu cao bất thường.
Dự báo đồng thuận từ dưới lên một phương pháp dự báo hiệu suất cổ phiếu trong tương lai bằng cách cộng các ước tính của từng nhà phân tích riêng lẻ cho từng công ty S&P 500 đang kêu gọi tăng trưởng EPS 13% vào năm 2025, nghĩa là những dự báo đó sẽ cần phải tăng gần gấp đôi để biện minh cho nơi giao dịch của S&P 500.
Michael Casper, chiến lược gia cổ phiếu cấp cao tại BI cho biết: “Chúng tôi chưa từng thấy rào cản nào cao như vậy kể từ năm 2018”. “Các công ty sẽ khó tiếp tục vượt qua ước tính lợi nhuận trong năm nay hơn là năm 2024 vì khi đó rào cản thấp hơn nhiều”.
Mùa báo cáo thu nhập quý IV sẽ chính thức bắt đầu vào thứ Tư, dẫn đầu là các công ty tài chính hàng đầu JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. và BlackRock Inc. Nhiều công ty chủ chốt khác sẽ công bố kết quả vào tuần sau, bao gồm Netflix Inc., Procter & Gamble Co. và 3M Co.
Một vấn đề được theo dõi chặt chẽ là liệu đà tăng trưởng thu nhập có tăng tốc vượt ra ngoài các công ty công nghệ lớn nhất hay không, điều này có thể thúc đẩy một số công ty tụt hậu trên thị trường.
Theo dữ liệu do BI tổng hợp, với nền kinh tế đang hoạt động tốt, các công ty ngoài công nghệ lớn dự kiến sẽ báo cáo quý tăng trưởng thu nhập thứ ba liên tiếp, với lợi nhuận ước tính tăng 4% và tăng tốc lên mức hai chữ số vào ba tháng đầu năm 2025.
Các công ty công nghệ vẫn sẽ là động lực chính của thị trường. Nhưng các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho cái gọi là các công ty Magnificent Seven Nvidia Corp., Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. và Tesla Inc báo cáo sự chậm lại trong tăng trưởng: Lợi nhuận dự kiến sẽ tăng 22%, so với mức tăng trưởng thu nhập trung bình là 34% vào năm 2024, khi phần còn lại của S&P 500 tăng 4,5%, theo BI.
Các nhà đầu tư cũng đang tìm kiếm hiểu biết sâu sắc về cách các chính sách cắt giảm thuế, thuế quan và bãi bỏ quy định của Tổng thống đắc cử Donald Trump sẽ lan tỏa đến các doanh nghiệp Mỹ. Trong khi một số kế hoạch của ông đe dọa làm đảo lộn thương mại toàn cầu và làm gia tăng áp lực lạm phát, thị trường chứng khoán tập trung nhiều hơn vào mặt tích cực của chương trình nghị sự thúc đẩy tăng trưởng.
Tuy nhiên, theo Casper của BI, loại cắt giảm thuế mà Washington đang để mắt tới có thể chỉ giảm gánh nặng thuế cho S&P 500 khoảng một nửa so với gói năm 2017. Ông cho biết điều đó tạo thêm một rào cản nữa để đạt được mức tăng trưởng EPS mạnh mẽ được đưa vào S&P 500 trong 12 tháng tới.
Sự tăng giá gần đây của đồng đô la là một câu hỏi mở khác: Mặc dù điều đó có thể làm giảm tác động của việc tăng thuế quan bằng cách làm giảm chi phí nhập khẩu, nhưng nó cũng có thể làm mờ đi triển vọng của các công ty đa quốc gia bằng cách giảm nhu cầu xuất khẩu và giá trị thu nhập ở nước ngoài.
Các nhà giao dịch đang theo dõi một chỉ báo quan trọng được gọi là động lực điều chỉnh thu nhập, thước đo những thay đổi tăng lên thành giảm xuống đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự kiến trong 12 tháng tới đối với S&P 500. Dữ liệu BI cho thấy chỉ số này đang dao động trong vùng tiêu cực, cho thấy các nhà phân tích Phố Wall đang cắt giảm ước tính của họ khi bước vào mùa báo cáo thu nhập.
Mặc dù điều đó không phải là bất thường, nhưng nó có thể là dấu hiệu sớm cho thấy tâm lý thay đổi. Ví dụ, đà điều chỉnh EPS dự kiến trong 12 tháng của ngành công nghệ đã giảm trong 11 trong số 12 tuần qua, do giá cổ phiếu giảm đối với các công ty bán dẫn đang tăng mạnh.
Ba trong số 11 lĩnh vực trong S&P 500 được dự đoán sẽ chứng kiến mức tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc lên hai chữ số trong ba tháng cuối năm 2024, bao gồm dịch vụ truyền thông và công nghệ, cùng với các nhóm trước đây không được ưa chuộng như chăm sóc sức khỏe. Dữ liệu của BI cho thấy năng lượng dự kiến sẽ ghi nhận mức giảm lợi nhuận khoảng 30% so với cùng kỳ năm trước trong quý IV.
Các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ biên lợi nhuận hoạt động sau khi lạm phát giảm từ đợt tăng đột biến sau đại dịch, làm giảm bớt một số áp lực về chi phí. Các nhà phân tích dự báo biên lợi nhuận hoạt động trong quý IV ở mức gần 16%, với nỗi đau tồi tệ nhất đã qua khi dự báo cải thiện trong các quý tới, dữ liệu do BI tổng hợp cho thấy.
Kỳ vọng về thu nhập của châu Âu còn thấp hơn nhiều khi lục địa này phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng kinh tế chậm chạp trong nước và ở Trung Quốc, một đối tác thương mại quan trọng đối với các công ty ô tô và hàng xa xỉ của nước này. Triển vọng về thuế quan của Hoa Kỳ là mối lo ngại đối với các ngành công nghiệp xuất khẩu nặng của nước này vào năm 2025.
Lợi nhuận của Stoxx 600 dự kiến chỉ tăng 3% vào năm 2024, so với 8% của S&P 500 và có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong năm nay, dữ liệu của BI cho thấy.
Trọng tâm sẽ là các nhà sản xuất ô tô như Volkswagen AG đang phải đối mặt với các mối đe dọa từ chính sách bảo hộ, nhu cầu ảm đạm ở Trung Quốc và việc mất tín dụng thuế của Hoa Kỳ đối với một số xe cắm điện. Các công ty xa xỉ bao gồm LVMH và công ty mẹ của Gucci là Kering SA sẽ là những người dẫn đầu về mô hình chi tiêu của người tiêu dùng.
Lilian Chovin, giám đốc phân bổ tài sản tại Coutts, cho biết: “Bức tranh toàn cảnh về cổ phiếu châu Âu là môi trường tăng trưởng vẫn còn rất nhiều thách thức”.
Đừng quên theo dõi Sanuytin.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!
