Các nhà đầu tư đang xem mọi thứ, từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe của Hoa Kỳ đến chứng khoán và vàng của Vương quốc Anh như những nơi trú ẩn an toàn tiềm năng trong thời kỳ suy thoái, khi mối lo ngại gia tăng rằng việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất sẽ gây ra suy thoái kinh tế vào năm tới.
Các dự báo về năm tới ảm đạm của các ngân hàng Phố Wall đã chồng chất trong tuần trước, nhưng báo cáo việc làm tháng 11 khả quan được công bố hôm thứ sáu đã bác bỏ khả năng nền kinh tế Mỹ sắp suy thoái.
JPMorgan, Citi và BlackRock nằm trong số những người tin rằng suy thoái kinh tế có thể xảy ra vào năm 2023. Mặc dù không có gì chắc chắn sẽ xảy ra suy thoái, nhưng các chiến lược gia chỉ ra rằng chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Fed, thị trường nhà đất giảm tốc mạnh và đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc đảo ngược là những lý do để dự đoán suy thoái.
Suy thoái kinh tế thường là tin xấu đối với chứng khoán, nhưng một số nhà đầu tư tin rằng sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu vào năm 2022 cho thấy mức độ chậm lại đã được tính đến.
Theo CFRA Research, S&P 500 đã giảm tới 25,2% so với mức cao nhất mọi thời đại trong năm nay, với mức giảm trung bình 28% trong các cuộc suy thoái kể từ Thế chiến thứ II. Từ đầu năm đến nay, chỉ số này đã giảm 14,6%.
Tuy nhiên, nhiều người ở Phố Wall đang tăng phân bổ cho cho các lĩnh vực của thị trường nổi tiếng là hoạt động tốt hơn trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn.
Jack Ablin – Giám đốc đầu tư tại Cresset Capital, người dự đoán một cuộc suy thoái nhẹ vào năm 2023, sau khi Fed nới lỏng chính sách, cho biết: “Khi các nhà đầu tư dự đoán suy thoái kinh tế, họ tìm kiếm các công ty có thể tạo ra thu nhập bất kể chu kỳ kinh doanh.
Trong triển vọng năm 2023, các chiến lược gia tại Viện Đầu tư BlackRock đã khuyến nghị các cổ phiếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, lĩnh vực mà nhu cầu được cho là ít nhạy cảm hơn với những biến động kinh tế. Lĩnh vực chăm sóc sức khỏe thuộc S&P 500 giảm khoảng 1,7% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với chỉ số rộng hơn.
BlackRock cũng tuyên bố rằng họ thích các cổ phiếu năng lượng và tài chính hơn, mặc dù nhìn chung nó là các thị trường phát triển kém cân đối.
“Một cuộc suy thoái đã được dự đoán, các Ngân Hàng Trung Ương đang trên đà thắt chặt chính sách để kiềm chế lạm phát”, các chiến lược gia của công ty viết. “Theo ý kiến của chúng tôi, định giá vốn chủ sở hữu chưa phản ánh thiệt hại sắp xảy ra.”
Các nhà phân tích tại JPMorgan dự báo về một “Cuộc suy thoái nhẹ”, với S&P 500 dự kiến sẽ kiểm tra mức thấp nhất của năm 2022 trong quý đầu tiên của năm tới. Định giá trên mức trung bình và thái độ diều hâu của Fed khiến chứng khoán Mỹ kém hấp dẫn so với các thị trường phát triển khác, nơi đã chỉ định Vương quốc Anh là lựa chọn hàng đầu của mình.
Theo BoFA Global Research, chứng khoán Mỹ nhìn chung sẽ đi ngang vào năm 2023, nhưng giá vàng sẽ tăng tới 20%, được hỗ trợ bởi đồng đô la giảm giá. Ví dụ, vàng được định giá bằng đô la và trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài khi giá trị của đồng đô la giảm.
Trong khi đó, Citi cảnh báo khách hàng “Các đợt phục hồi của chứng khoán Mỹ chính là các đợt phục hồi trên thị trường giá xuống” vì lo ngại suy thoái kinh tế và tăng trưởng thu nhập yếu hơn vào năm 2023. Họ đang cân nhắc Trung Quốc, kỳ vọng chứng khoán Trung Quốc sẽ được hưởng lợi từ việc nới lỏng các hạn chế do Covid-19 và hỗ trợ của chính phủ đối với lĩnh vực bất động sản.
Theo dữ liệu của Refinitiv, thu nhập quý IV của S&P 500 dự kiến sẽ giảm 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trước khi phục hồi trong suốt cả năm và đạt tốc độ tăng trưởng 9,9% trong quý IV năm 2023 .
Trong tuần tới, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm dữ liệu kinh tế về lĩnh vực dịch vụ của Hoa Kỳ, vốn đã tăng trưởng với tốc độ chậm nhất trong gần 2 năm rưỡi vào tháng 10.
Không phải ai cũng tin rằng một cuộc suy thoái là không thể tránh khỏi. Dấu hiệu lạm phát giảm bớt đã làm dấy lên hy vọng rằng Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ ít hơn dự kiến, thúc đẩy sự phục hồi của S&P 500 từ mức thấp nhất trong tháng 10.
Theo Lucas Kawa, chiến lược gia phân bổ tài sản tại UBS, giá cổ phiếu đã tính đến nguy cơ suy thoái. Ông dự đoán rằng một số yếu tố gây hại cho thị trường vào năm 2022, chẳng hạn như tăng trưởng chậm hơn ở Trung Quốc và Châu Âu, sẽ đảo ngược vào năm tới, hỗ trợ giá tài sản.
Ông nói: “Có một cơ hội tốt là những cơn gió ngược của năm 2022 sẽ biến thành những cơn gió ngược của năm 2023.
Garrett Melson, chiến lược gia danh mục đầu tư tại Natixis Investment Managers, dự đoán một “Cuộc hạ cánh mềm” trong đó nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ vừa phải, với lãi suất cao hơn đè nặng lên người tiêu dùng nhưng không hoàn toàn kìm hãm chi tiêu.
Ông tin rằng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ ở Hoa Kỳ đã được định giá trong thời kỳ suy thoái. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell đã giảm khoảng 16% trong năm nay.
Ông nói: “Với sự đồng thuận rằng suy thoái kinh tế là không thể tránh khỏi, thị trường có vẻ hơi lạc quan ở đây”. Con đường hạ cánh mềm có lẽ rộng hơn so với quan điểm đồng thuận hiện tại.”