Chứng khoán Mỹ tăng vọt kể từ đầu năm 2024 đang làm dấy lên những so sánh đáng lo ngại với các chu kỳ bùng nổ và phá sản trong quá khứ ở Phố Wall, làm dấy lên cuộc tranh luận về nguy cơ thị trường đang quá nóng.

• Petrodollar là gì? Sức mạnh của đế chế Mỹ trên toàn thế giới
• Plus Token là gì? Thông tin ví Plus Token lừa đảo
• Quy tắc 72 là gì? Cách dùng quy tắc 72 trong đầu tư

Có nhiều lý do để thắc mắc liệu cổ phiếu có tăng với tốc độ không bền vững hay không: Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục 16 lần trong năm nay, chiếm khoảng 1/3 tổng số ngày giao dịch, AI được yêu thích là Nvidia Corp. đã tăng vọt gần 80%, tăng thêm khoảng 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường, ngay cả sau khi trượt dốc hôm thứ sáu cùng với các cổ phiếu công nghệ khác và các lĩnh vực đầu cơ như Bitcoin đã tăng mạnh.

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy sức mạnh, phần lớn dựa vào khả năng phục hồi của nền kinh tế và thu nhập doanh nghiệp mạnh mẽ, đã không biến thành cơn sốt đầu cơ điên cuồng.

Một số cổ phiếu được gọi là Magnificent Seven đã giảm giá, cho thấy các nhà đầu tư không ném tiền vào thị trường một cách bừa bãi. Phản ứng im lặng trước đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng gần đây cũng ủng hộ quan điểm đó.

Hơn nữa, phiên bản tương đương của S&P 500 vừa đạt mức cao lịch sử, cho thấy đà tăng đang mở rộng. Và định giá của những cổ phiếu lớn nhất theo tiêu chuẩn này thấp hơn nhiều so với mức định giá của các cổ phiếu dẫn đầu thị trường ở đỉnh cao của các chu kỳ thị trường trước đó.

Scott Chronert tại Citigroup Inc. cũng lưu ý rằng bảy công ty công nghệ vốn hóa lớn đóng góp khoảng 20% ​​vào thu nhập của S&P 500, theo ông, điều này phần lớn biện minh cho trọng số vốn hóa thị trường của họ là khoảng 1/3 thước đo.

Chronert nói: “Có một tiền đề là bạn đang cố gắng xây dựng cơ sở hạ tầng Internet vào thời điểm đó, giống như hiện tại chúng tôi đang xây dựng AI”. “Nhưng bản chất doanh thu của các công ty và dòng tiền hỗ trợ nó khác nhau rõ rệt.”

Dưới đây là một số yếu tố có thể xua tan mối lo ngại về việc hình thành bong bóng:

Chia Megacap

Bảy công ty Magnificent Seven – Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia và Tesla Inc. đã đồng loạt chuyển hoạt động trong suốt năm ngoái, thúc đẩy phần lớn lợi nhuận của thị trường và thống trị cho đến gần đây với tư cách là những công ty lớn nhất trong S&P 500.

Nhu cầu không ngừng về cổ phiếu của tập đoàn đã tạo nên sự tương đồng với cơn sốt đầu cơ xung quanh cổ phiếu Internet vào đầu thế kỷ này.

Nhưng bảy nhóm này đã khác nhau vào năm 2024 khi các nhà đầu tư không hài lòng về triển vọng của một số công ty, báo hiệu rằng sự sôi nổi xung quanh nhóm thuần tập có thể đã giảm đi.

Apple đã tụt dốc trong năm nay, một phần do lo ngại về doanh số bán iPhone tại Trung Quốc. Công ty đóng cửa ở mức kỷ lục vào tháng 12 trước khi rút lui.

Với nhu cầu về phương tiện giao thông ngày càng suy giảm, Tesla thậm chí còn ở tình trạng tồi tệ hơn, tụt xuống dưới Eli Lilly & Co. về giá trị thị trường. Alphabet, công ty mẹ của Google, cũng đã sụt giảm trong năm nay.

More Participants

Chống lại những lo lắng rằng một số ít cổ phiếu đang thúc đẩy đợt tăng giá, mức tăng đang có dấu hiệu mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ.

Chỉ số tỷ trọng tương đương S&P 500 lần đầu tiên lập kỷ lục vào tuần trước sau hai năm. Thước đo này chia tỷ trọng bằng nhau cho từng thành phần, thay vì tính trọng số theo vốn hóa thị trường.

Tỷ trọng cổ phiếu S&P 500 ở mức cao nhất mọi thời đại trong tháng qua đã tăng lên, đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2022, dữ liệu do các chiến lược gia Gina Martin Adams và Gillian Wolff của Bloomberg Intelligence tổng hợp cho thấy.

Mặc dù vậy, chưa đến 1/3 số lượng cổ phiếu đang ở mức kỷ lục, “để lại nhiều khoảng trống” cho thị trường giá lên thu hút người tham gia, họ cho biết trong một ghi chú.

Ngược lại, vào thời điểm bong bóng công nghệ sắp vỡ vào đầu năm 2000, tỷ lệ cổ phiếu ở mức lịch sử đang suy yếu, từ khoảng 60% vào một thời điểm năm 1997 xuống còn 20% vào đầu thế kỷ này, các chiến lược gia viết.

IPO Blues

Sự ham muốn hạn chế của các nhà đầu tư đối với danh sách mới là một dấu hiệu khác cho thấy tâm lý không giống như cảm giác hưng phấn thường thấy xung quanh bong bóng.

Năm 1999, khoảng 42% các đợt IPO ở Mỹ huy động được hơn 100 triệu USD đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu tăng từ 50% trở lên khi kết thúc ngày giao dịch đầu tiên, dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy. Vào năm 2024, chỉ có một CG Oncology Inc đáp ứng tiêu chí đó.

Thị trường IPO của Hoa Kỳ đã huy động được khoảng 89 tỷ USD vào năm 1999. Mặc dù thị trường chứng kiến ​​hoạt động kinh doanh kỷ lục vào năm 2021 nhưng nó đã gặp phải một bức tường kể từ đó. Đã có 36 đợt IPO ở Mỹ trong năm nay, huy động được 7,2 tỷ USD. Vào năm 2021, các công ty đã tạo ra khoảng 300 tỷ USD từ khoảng 1.000 giao dịch.

Valuations Compared

Lợi nhuận mạnh mẽ từ một số gã khổng lồ công nghệ cũng đã hạ mức định giá cao ngất ngưởng. Chúng vẫn còn tương đối căng thẳng nhưng vẫn ở dưới mức đỉnh trước đó rất nhiều.

Ví dụ, cổ phiếu Magnificent Seven giao dịch gần với tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình kể từ năm 2015, dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy.

Và lấy 5 cổ phiếu S&P 500 lớn nhất hiện nay. Một phân tích của Bloomberg Intelligence cho thấy, chúng giao dịch ở mức chưa bằng một nửa bội số của các cổ phiếu hàng đầu vào đầu năm 2000 – Intel Corp., Cisco Systems Inc., Microsoft và Dell.

Theo BI, định giá cũng được đưa ra đối với các cổ phiếu công nghệ trong các lĩnh vực bao gồm AI và robot, với hầu hết các nhóm đó ở mức bằng hoặc thấp hơn mức trung bình 5 năm đối với hệ số giá trên doanh số bán hàng.

Đừng quên theo dõi Sanuytin.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!