Những người đầu cơ giá lên trái phiếu đang cảm nhận được những gì họ tin rằng sẽ là một giao dịch có lãi vào năm 2023.

Trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã dẫn đầu một cuộc biểu tình rộng rãi trên thị trường vào thứ sáu sau khi báo cáo việc làm tháng 12 cho thấy tốc độ tăng lương chậm lại và thước đo của nền kinh tế khu vực dịch vụ bất ngờ bị thu hẹp.

Dữ liệu thúc đẩy suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ và có thể bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm nay.

Cuộc biểu tình đã làm giảm sự đảo ngược của các đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc chính, đó là khoảng cách giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn được theo dõi chặt chẽ như các chỉ báo suy thoái tiềm năng.

Những động thái như vậy, được biết đến trên thị trường như là một đường cong dốc lên, được dự đoán rộng rãi sẽ xảy ra trong năm nay, mang lại cho các nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường với ít nhất một chiến thắng tạm thời.

Alex Li, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất của Credit Agricole cho biết: “Đường cong lợi suất dốc lên mà chúng ta đã thấy kể từ bảng lương phản ánh sự nhẹ nhõm khi tiền lương tăng mạnh có thể đang ở phía sau chúng ta, đó là tin tốt cho Fed”. “Có lẽ họ sắp kết thúc chu kỳ thắt chặt, mặc dù vẫn còn nhiều việc phải làm.”

Với mức độ biến động của thị trường, không có gì chắc chắn rằng những động thái gần đây trên thị trường trái phiếu kho bạc sẽ được duy trì và lợi suất dài hạn vẫn thấp hơn đáng kể so với lợi suất ngắn hạn trong bối cảnh triển vọng không chắc chắn.

Hơn nữa, có một sự mất kết nối đáng kể giữa thị trường tài chính và các quan chức của Fed, những người đang nhấn mạnh rằng họ có khả năng tiếp tục tăng lãi suất và giữ lãi suất ở đó cho đến khi lạm phát trở lại mức mục tiêu của Ngân Hàng Trung Ương là 2%.

Theo Priya Misra, người đứng đầu chiến lược lãi suất toàn cầu tại TD Securities, thị trường đã định giá sai để đáp lại việc cắt giảm lãi suất của Fed. Theo bà, Fed có khả năng tăng lãi suất cơ bản lên khoảng 5,5% và giữ ở mức đó trong phần còn lại của năm, đẩy lợi suất 10 năm xuống thấp hơn so với trước đây. Lãi suất của Fed hiện nằm trong khoảng từ 4,25 đến 4,5%.

“Những lo ngại về suy thoái sẽ thúc đẩy nhu cầu trong dài hạn,” Misra dự đoán.

Một rủi ro khác tồn tại có thể làm hỏng các đặt cược tăng giá trên đường cong lợi suất. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và nền kinh tế vẫn ổn định, lợi tức trái phiếu kho bạc có thể tăng hơn nữa do việc nới lỏng dự kiến ​​hiện nay được định giá ngoài thị trường.

Đó không phải là những gì nhà đầu tư đã lên kế hoạch. Cả lãi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm, hiện lần lượt vào khoảng 4,25% và 3,56%, đều thấp hơn nhiều so với lãi suất quỹ của Fed, dự kiến ​​sẽ đạt đỉnh trong năm nay. Vào thứ sáu, lợi suất trái phiếu kho bạc từ 2 đến 5 năm đã giảm từ 21 điểm cơ bản trở lên, gần gấp đôi mức giảm của lợi suất 30 năm.

Các nhà giao dịch hoán đổi đang định giá rằng Fed sẽ tăng lãi suất chuẩn cho đến khi nó chỉ còn dưới 5% vào khoảng tháng 6 trước khi hạ xuống khoảng 4,5% vào cuối năm nay.

Quan điểm này có thể được kiểm chứng trong tuần tới nếu chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 cho thấy lạm phát tăng nhanh hơn dự kiến, trong khi các nhà kinh tế dự báo lạm phát sẽ không thay đổi so với tháng trước. Các nhà đầu tư cũng sẽ chú ý đến sự xuất hiện trước công chúng của các quan chức Fed, bao gồm cả chủ tịch Jerome Powell.

Greg Peters, đồng giám đốc đầu tư thu nhập cố định tại PGIM cho biết: “Nếu nền kinh tế có thể xử lý lãi suất cao hơn và không bị đảo ngược sau khi Fed kết thúc việc thắt chặt chính sách. Đó là “Một kịch bản có thể xảy ra mà không ai thảo luận.”

• WTI và dầu Brent có xu hướng cao hơn do lo ngại về nguồn cung vẫn ở mức dự báo
• XAU đang để mắt đến FOMC, khi tỷ lệ hòa vốn giảm sẽ gây ảnh hưởng đến giá vàng
• XAU tăng mạnh khi cuộc chiến Nga đánh bại, tỷ lệ hòa vốn tăng
• Yên Nhật giảm, giá dầu thô tăng trước quyết định của RBA khi Trung Quốc gia hạn thêm lệnh cấm vì Covid