Trường hợp tăng giá của Phố Wall đối với các thị trường mới nổi đang trở nên khó khăn khi những trở ngại như khoản lỗ 108 tỷ đô la của Tập đoàn Adani và kế hoạch tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy một cách tiếp cận đầu tư thận trọng hơn.
Làn sóng phục hồi tài sản của các nền kinh tế đang phát triển bắt đầu vào đầu năm 2023, được thúc đẩy bởi việc Trung Quốc mở cửa trở lại và hy vọng về các điều kiện tài chính toàn cầu lỏng lẻo hơn, đã mất dần động lực. Khi những rủi ro mới xuất hiện, Goldman Sachs Asset Management và JPMorgan Chase & Co. nằm trong số những người ủng hộ các chiến lược chọn lọc hơn.
Angus Bell, giám đốc điều hành của Goldman Sachs Asset Management ở London, cho biết: “Chúng tôi không ở trong tình thế có thể mua bất cứ thứ gì. “Không phải là môi trường vĩ mô đã thay đổi đáng kể đến mức tất cả các vấn đề mà họ đang phải đối mặt giờ đã hoàn toàn biến mất đối với các quốc gia phải đối mặt với căng thẳng nghiêm trọng vào năm ngoái.”
Các sự kiện gần đây như một lời nhắc nhở cho các nhà đầu tư về việc tâm trạng ở các thị trường mới nổi có thể thay đổi nhanh như thế nào.
Chỉ số MSCI Inc. về các đồng tiền đang phát triển giảm mạnh nhất trên cơ sở đóng cửa vào thứ sáu kể từ đầu tháng 12, do dữ liệu cho thấy thị trường lao động Mỹ nóng lên thúc đẩy khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất. Do đó, TD Securities đã thoát khỏi đặt cược tăng giá vào đồng Real của Brazil khi đồng tiền này lao dốc.
Tại Châu Á vào thứ hai, đồng won của Hàn Quốc và đồng peso của Philippines nằm trong số các đồng tiền mới nổi chịu áp lực do đồng đô la tăng giá. Đồng won của Hàn Quốc giảm 1,5%, nhiều nhất trong hai tháng.
Trong khi đó, một chỉ số vốn chủ sở hữu đang phát triển tương tự đã chịu tổn thất hàng tuần đầu tiên trong năm, do việc bán tháo cổ phiếu của tập đoàn Ấn Độ đang phát triển mạnh của Gautam Adani và sự gia tăng căng thẳng Mỹ-Trung.
Điều này hoàn toàn trái ngược với sự khởi đầu xuất sắc của loại tài sản này cho đến năm 2023, theo Morgan Stanley Investment Management, khi tuyên bố rằng thập kỷ của các thị trường mới nổi đã bắt đầu. Caesar Maasry của Goldman Sachs, giám đốc điều hành kiêm trưởng bộ phận nghiên cứu chiến lược tài sản chéo mới nổi, kỳ vọng cổ phiếu đang phát triển sẽ tăng thêm 10%.
“Tôi không nghĩ là có bọt,” Maasry nói qua điện thoại. “Cuộc biểu tình của EM có nhiều mặt tích cực hơn.”
Tuy nhiên, một số tài sản dường như đang trở nên đắt đỏ hơn.
Các nhà phân tích của JPMorgan bao gồm Jonny Goulden đã viết trong một ghi chú xuất bản vào ngày 26 tháng 1: “Các lý do ngắn hạn chính chống lại việc theo đuổi đà tăng giá hiện nay là tốc độ và cường độ của nó khi phân tích khẩu vị rủi ro đối với các đồng tiền mới nổi.”
Guido Chamorro, đồng giám đốc nợ ngoại tệ mạnh của thị trường mới nổi tại Pictet Asset Management ở London, cũng nhấn mạnh rủi ro kỹ thuật thị trường đối với trái phiếu toàn cầu. Ông nói, các nhà đầu tư đã háo hức mua nợ mới để xây dựng các vị trí thừa cân nặng hơn so với năm ngoái.
“Đây không phải là vấn đề nếu con đường phía trước không có gập ghềnh,” anh nói. “Tuy nhiên, nếu có bất kỳ trở ngại nào trên con đường phía trước, chúng ta có thể thấy một chút thay đổi.”
Theo dữ liệu của JPMorgan, dòng vốn đầu tư vào các quỹ trái phiếu bằng đồng tiền mạnh đã giảm nhẹ, trong khi các quỹ trái phiếu bằng đồng nội tệ gần đây đã trải qua một đợt rút vốn.
Theo Carlos de Sousa, một nhà đầu tư tại Vontobel Asset Management có trụ sở tại Zurich, các khoản nợ từ Angola và Nam Phi đã trở nên tương đối đắt đỏ. Ông cho biết, trong khi kỳ vọng vào lợi nhuận từ trái phiếu sẽ lớn hơn trong tương lai, ông nhận thấy rủi ro trong triển vọng kinh tế và chính trị ảm đạm của Bolivia nếu tình thế toàn cầu thay đổi.
Polina Kurdyavko, người đứng đầu các thị trường mới nổi của Bluebay Asset Management, cho biết bà thích nợ từ các công ty có tỷ suất lợi nhuận ổn định và dòng tiền ổn định, chẳng hạn như các công ty thủy điện ở Mỹ Latinh và một số khoản tín dụng gần như có chủ quyền với sự hỗ trợ của nhà nước.
Nhiều người ở Phố Wall đang áp dụng một chiến lược đầu tư đa sắc thái hơn trong bối cảnh có những dấu hiệu cho thấy động lực đầu năm tại các thị trường mới nổi có thể ít tuyến tính hơn.
Yung-Yu Ma, chiến lược gia trưởng đầu tư tại BMO Wealth Management, người vẫn lạc quan về việc Trung Quốc mở cửa trở lại, cho biết: “Bạn có ấn tượng rằng một phần đáng kể lợi nhuận của năm có thể đã được nạp trước. “Tuy nhiên, xét về quỹ đạo, nó dường như có rất nhiều đường băng.”