Nhà kinh tế Pierfrancesco Mei cho rằng mối đe dọa ngắn hạn đáng lo ngại nhất đối với kinh tế Mỹ hiện nay không phải thuế quan hay lãi suất, mà là nguy cơ thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh, qua đó tác động tiêu cực đến tiêu dùng.

Theo nhận định từ Goldman Sachs, một đợt giảm sâu của thị trường cổ phiếu có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể lên đà tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Dù vậy, ông Mei vẫn giữ quan điểm tương đối tích cực về triển vọng năm 2026. Ông dự báo GDP quý IV của Mỹ có thể tăng khoảng 2,5% so với cùng kỳ năm trước.

• Xem ngay sách Cổ Phiếu Thường Lợi Nhuận Phi Thường PDF
• Chứng khoán phái sinh là gì? Lợi ích và rủi ro khi đầu tư
• 5 Cách Phòng Ngừa Rủi Ro Trong Giao Dịch Tiền Điện Tử

Chứng khoán giảm có thể kéo tụt tăng trưởng

Ba yếu tố chính được ông Mei đánh giá là động lực hỗ trợ tăng trưởng gồm:

• Chính sách tài khóa mang tính kích thích,
• Môi trường tiền tệ nới lỏng,
• Áp lực thuế quan hạ nhiệt.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng nếu thị trường cổ phiếu giảm mạnh, kịch bản tăng trưởng này có thể bị điều chỉnh đáng kể.

Trong báo cáo ngày 23/2, ông cho biết nếu chứng khoán Mỹ giảm 10% trong nửa đầu năm, dự báo GDP của ông có thể bị hạ 0,5 điểm phần trăm, xuống còn khoảng 2%.

Trong trường hợp thị trường lao dốc 20%, tốc độ tăng trưởng GDP quý IV có thể giảm gần 1 điểm phần trăm.

Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn

Ông Mei nhấn mạnh: phân tích của Goldman Sachs cho thấy một đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán hiện là rủi ro đáng kể nhất trong ngắn hạn đối với nền kinh tế Mỹ.

Tác động chính đến từ “hiệu ứng của cải” (wealth effect). Khi giá trị tài sản như cổ phiếu hoặc bất động sản tăng, các hộ gia đình có xu hướng cảm thấy an toàn tài chính hơn và sẵn sàng chi tiêu nhiều hơn, ngay cả khi thu nhập không thay đổi.

Trong những năm gần đây, hiệu ứng này chủ yếu mang lại lợi ích cho nhóm thu nhập cao – những người có tỷ trọng đầu tư vào chứng khoán lớn.

Chẳng hạn, nhà đầu tư nắm giữ chỉ số S&P 500 trong ba năm qua đạt mức sinh lời lũy kế khoảng 64%. Trong khi đó, cổ phiếu của Nvidia ghi nhận mức tăng hơn 450% trong cùng giai đoạn.

Theo ông Mei, nếu thị trường điều chỉnh, động lực tăng trưởng từ hiệu ứng của cải có thể đảo chiều và trở thành lực cản đối với tiêu dùng trong nửa cuối năm 2026.

Tiêu dùng vẫn là trụ cột của kinh tế Mỹ

Theo kênh tài chính CNBC, chi tiêu tiêu dùng hiện chiếm khoảng hai phần ba GDP Mỹ. Đáng chú ý, nhóm 10% người có thu nhập cao nhất đóng góp gần một nửa tổng mức chi tiêu toàn nền kinh tế, cho thấy vai trò then chốt của tầng lớp này.

Dù cảnh báo rủi ro từ chứng khoán, ông Mei cho rằng khó có yếu tố riêng lẻ nào đủ sức đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, trừ khi cú sốc đủ lớn hoặc nhiều rủi ro xảy ra đồng thời.

Ông đưa ra kịch bản tiêu cực hơn: thị trường cổ phiếu bị bán tháo trong khi làn sóng tự động hóa và AI khiến thất nghiệp gia tăng, đồng thời năng suất lao động không cải thiện. Khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ phải cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.

Theo cách hiểu phổ biến trên Phố Wall, “điều chỉnh” là khi giá cổ phiếu giảm từ 10% trở lên so với đỉnh gần nhất, còn mức giảm từ 20% trở lên thường được gọi là thị trường gấu.

Đừng quên theo dõi Sanuytin.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!